Universitat Internacional de Catalunya

Capital Privat i Finances Corporatives

Capital Privat i Finances Corporatives
6
13366
1
Primer semestre
OB
Llengua d'impartició principal: anglès

Professorat


Dra. MAS MACHUCA, Marta - mmas@uic.es

Detalls dels instructors:

Miguel J. Montero, Soci de DA-Transaction Services / mmontero1@kpmg.es

Xavier Brossa, Soci DA-Transaction Services / xbrossa@kpmg.es

Andrés Florez, senior manager

Guillermo Labori, senior manager

Mirko Pelden, manager

Presentació

El curs té com a objectiu seguir el cicle de vida d'un Capital Privat. En cada període de sessions es proporcionaran materials que constituiran la base de les següents activitats de debat

Objectius

- Comprendre què és el capital privat i els seus grups d'interès

- El capital privat i el seu cicle de vida

- El tipus de transaccions en les quals inverteix el capital privat

- Les tendències del Private Equity i els grans noms de la indústria

- Pretractament: tesi d'inversió i valoració

- Diligència deguda i SPA

- Anàlisi financera (EBITDA, capital d'explotació, deute, altres)

- Integració posterior a la transacció

- Projeccions financeres i operacionals / plans de negocis

- Gestió de la cartera i millora de les operacions

- Adquisicions i estratègies de compra i construcció

- Estratègies de sortida

- Desinversions

Competències/Resultats d’aprenentatge de la titulació

  • CB10 - Posseir les habilitats d'aprenentatge que els permetin continuar estudiant d'una manera que haurà de ser en gran mesura autodirigida o autònoma.
  • CB7 - Saber aplicar els coneixements adquirits i la seva capacitat de resolució de problemes en entorns nous o poc coneguts dins de contextos més amplis (o multidisciplinaris) relacionats amb la seva àrea d'estudi.
  • CE4 - Detectar i analitzar el risc associat a les decisions financeres i aplicar estratègies que permetin minimitzar aquest risc.
  • CE5 - Identificar els aspectes legals associats al finançament de l’emprenedoria i les estructures de finançament, i preparar documents i clàusules que permetin la gestió de les transaccions.
  • CE9 - Aplicar i adaptar els coneixements i experiències de l’emprenedoria i estructures de finançament en un context real analitzant-ne la viabilitat, implantació i impacte, enfrontant-se així com a expert a la creació de noves oportunitats de mercat.
  • CG2 - Tenir habilitats d’organització i planificació de la feina, ser alhora flexibles per adaptar la planificació a noves situacions.
  • CG4 - Contrastar i prendre decissions amb un determinat rigor metodològic, i assumir la responsabilitat d’aquestes decissions.
  • CT2 - Tenir capacitat reflexiva i pensament crític en contextos interdisciplinaris.

Resultats d’aprenentatge de l’assignatura

Analitzar el cicle de vida del Private Equity, incloent captació de fons, inversió, gestió de cartera i sortida.
Avaluar oportunitats d’inversió, valoració i processos de transacció en Private Equity.
Aplicar l’anàlisi financera (EBITDA, capital circulant, deute, flux de caixa) a decisions d’inversió.
Avaluar els resultats de la due diligence i identificar riscos i factors clau de valor.
Examinar la integració posttransacció, la gestió de cartera i les estratègies de creació de valor.
Comunicar i defensar decisions d’inversió i de transacció mitjançant casos pràctics.

Continguts

Presentació del curs:

  1. Introducció
  2. Objectius
  3. Pla de treball i metodologia 

Introducció al capital privat (I)

  1. Definició de Capital Privat ('PE')
  2. Cicle de vida de l'EP (recaptació de fons, inversió, gestió de la cartera i sortida)
  3. Perspectives - Global i Europa
  4. Importància del capital privat en l'economia
  5. Tipus de transaccions en les quals inverteix PE

Introducció al capital privat (II)

  1. Estructura (per exemple, LP, GP, Comitè d'Inversions)
  2. Gestió
  3. Principals actors (internacionals i locals)
  4. Com mira PE als estats financers

Introducció a l'anàlisi dels estats financers

  1. Sinopsi dels estats financers
  2. Guanys i pèrdues
  3. Balanç
  4. Flux d'efectiu
  5. Definicions financeres
  6. Els impulsors de valors clau
  7. Estudi de cas

Procés de la transacció I - Pre deal

  1. Tesi d'inversió
  2. Informació inicial
  3. Anàlisi de les sinergies
  4. Valoració preliminar
  5. Opcions de sortida
  6. Oferta indicativa/MoU

Procés de transacció II – In deal

  1. Diligència deguda: impulsors de valor clau, palanques de valor, quantificació del risc i oportunitats
  2. Altres conclusions clau d'altres corrents de dd (per exemple, fiscals i jurídiques)
  3. Negociacions de valor/preu (pont EV a EqV)
  4. Pla de negocis

Guanys subjacents - Preguntes i Respostes I

  1. Definició
  2. Tipus d'ajustos (límit de la transacció, únic, proforma de la taxa d'execució, canvis comptables, estimacions, manipulació)

Guanys subjacents- Preguntes i Respostes II

  1. EBITDA normalitzat

Capital de treball I

  1. Per què és important l'anàlisi del capital de treball?
  2. Cicle de conversió d'efectiu
  3. Capital de treball subjacent

Capital de treball II

  1. Patró de capital de treball/estacionalitat
  2. Consideracions clau
  3. Normalització

Deute net I

  1. Per què és important l'anàlisi del deute net?
  2. Definició d'efectiu
  3. Definició de deute

Deute net II

  1. Ajustos del deute net (partides similars al deute financer)

Cash flow I

  1. Mètode directe vs. indirecte
  2. Taxa de conversió de l'EBITDA
  3. Operació, servei del deute i flux de caixa lliure
  4. Estudi de cas

Cash flow II

  1. Entrades/sortides d'efectiu extraordinàries
  2. Fonts i usos
  3. Estudi de cas

Projeccions

  1. Els impulsors clau
  2. Desafiament als principals suposats
  3. Comparació amb la història
  4. Anàlisi de sensibilitat (i sí?)
  5. Ajustat vs. Sensibilitzat
  6. Cas de l'administració contra el cas del banc 

Capex

  1. Introducció - Anàlisi del balanç
  2. Despeses de capital
  3. Diferències de la indústria
  4. Quin negoci voldries?
  5. Factors relacionats que influeixen en el capex registrat
  6. Capex o Opex (manteniment)
  7. Recurrència/Capítol subjacent
  8. Treball propi capitalitzat

Procés de transacció - Tancament I

  1. Redacció i execució del SPA
  2. Condicions prèvies
  3. Mecanismes d'ajust del preu de compra

Procés de transacció - Tancament II

  1. Canvi de control
  2. Pla de comunicació
  3. Estudi de cas

Integració post deal

  1. Integració PMO
  2. Pla de comunicació
  3. Pla de 100 dies
  4. Execució de sinergies
  5. Fase d'estabilització

Gestió de cartera i Exit I

  1. Control i presentació d'informes
  2. Procés d'acumulació (add on)
  3. Recapitulació
  4. Refinançament

Gestió de la cartera i Exit II

  1. Iniciatives de millora
  2. Procés de sortida
  3. Valoració
  4. Equip de direcció
  5. Procés de diligència deguda - VDD

Metodologia i activitats formatives

Modalitat totalment presencial a l'aula



Casos pràctics i sessions interactives

2 professors per sessió

Sistemes i criteris d'avaluació

Modalitat totalment presencial a l'aula



40% examen

60% assistència a classe

Bibliografia i recursos

Gilligan, J., & Wright, M. (2020). Private equity demystified: An explanatory guide. Oxford University Press.

Cendrowski, H., Petro, L. W., Martin, J. P., & Wadecki, A. A. (2012). Private equity: History, governance, and operations. John Wiley & Sons.

Cendrowski, H., Petro, L. W., Martin, J. P., & Wadecki, A. A. (2012). Private equity: History, governance, and operations. John Wiley & Sons.

Harris, R. S., Jenkinson, T., & Kaplan, S. N. (2014). Private equity performance: What do we know?. The Journal of Finance, 69(5), 1851-1882.

Harris, R. S., Jenkinson, T., Kaplan, S. N., & Stucke, R. (2023). Has persistence persisted in private equity? Evidence from buyout and venture capital funds. Journal of Corporate Finance, 81, 102361.

Versió per imprimir